来源
Tech星球
文
杨晓鹤
时值春天，90后赵卉准备买一双跑鞋，以便和朋友在周末约跑。
有朋友穿过李宁的“飞电2challenger”这款跑鞋，带有异构碳板和“?科技”，在国产跑鞋中算是比较有实力的存在，所以一直向赵卉推荐。当赵卉最近去李宁线下店看这双鞋时，发现新款已经到第3代，原来多元能拿下，现在马拉松冠军版Ultra售价为元。“原来就challenger版本更具性价比，现在推出了challenger、elite、Ultra3个版本，最新的李宁飞电3Ultra要多元”。
“毕竟千元以内，国内外品牌的优质跑鞋就有不少。李宁年前年后，通过新版本变化，就涨了多元，有些让她舍不得出手。”
事实上，李宁贵的不只是跑鞋系列，篮球鞋系列也很贵。李宁“韦德之道”发售价都是在千元以上。除此之外，李宁还有中高端潮流品牌“中国李宁”、轻奢品牌“李宁”，这些子品牌都价格不菲。
产品贵并不等于公司的营收高。在国内运动品牌中，年李宁公司营收为.03亿元，位居国内运动品牌第二位，同比增长14.3%。净利润为40.64亿元，净利润同比增速从前年的.1%暴跌至1.32%。
在大众眼中的国产运动品牌双雄——安踏和李宁，实际安踏的营收规模已经甩开李宁一个身位，年安踏体育实现营收.51亿元，李宁的营收规模高于另一运动品牌FILA，前者营收为亿多亿元，后者为多亿元。
此前李宁的产品价格上探更高，市场相信其规模化的潜力。但在年李宁集团财报发布后，因为业绩增速和利润均低于市场预期，市场对其成为全球品牌巨头的期望受挫，李宁股价当天跌了11%之多。
“年以来，李宁推出了一些高端产品，李宁成为下一个“耐克、阿迪”的讨论一直存在。”但从市场表现和消费者期待看，李宁很可能撞墙了，能否翻越高端消费认可的这堵墙，决定李宁下一个十年的光景。
李宁极速奔跑，消费者冷静年的鞋服行业受到疫情影响，客流普遍跌了30%左右，行业不景气的情况下，很多品牌都在低调发展。但对于李宁来说，却有两大动作，一个是打折促销，一个是快速开店。
据财报数据显示，年，国际大牌积压存货也很多，阿迪达斯积压存货价值为59.73亿欧元，耐克存货为89亿美元。相比之下，国内品牌库存规模不大，但是增速更快。其中，安踏库存水平同比上涨11%至84.9亿元，李宁整体存货为24.28亿元，虽然规模更小，但是增速最高，同比上涨37%。
存货规模扩大，与李宁存货周期变长有关。财报数据显示，李宁存货周期由年的54天，上涨至年的58天。
卖不动货物，客观原因是大环境行情遇冷，但实际也有李宁产品力的因素存在。李宁的“韦德之道10”篮球鞋，被很多球鞋测评员评为年10大实战球鞋之首。但是在天猫官方旗舰店中，其最新款韦德之道10—ART销量仅为67双。
除此之外，“李宁”的设计风格，也有一些网络评价是大牌的设计风格杂烩。虽然当时邀请到了顶流明星肖战代言，但只要不是明星同款，销量并不尽如人意。
对于球鞋服饰来说，产品换季速度很快。不能当年卖掉，就会成为滞销品。所以李宁开展了一场大促销。李宁新品3个月折扣率由年的80%-90%低段降至年的70-80%高段；而新品3个月售罄率则由60%-70%低段降至50%-60%低段。在年财报电话会议上，李宁集团执行董事及联席CEO钱炜也称，年吊牌价的超轻19全部售罄，折扣83折。
另一方面，李宁开启了逆周期扩张。财报数据显示，年李宁集团净增门店家，这是自年以来李宁年度门店增速最高的一年。
虽然新开店很多，但是李宁的营收没有取得很好的同比增长，甚至毛利率也下跌4.65个百分点至48.38%。这与李宁还在探索的大店模型有关，新型重直营的线下零售体系正在建设。
目前李宁大店数量超过家，平均面积超过平方米。这也是在新任联席CEO钱炜的治理下，李宁在推行关闭效益不好的小店，推广综合大店的思路。
综合大店需要更多的客流，但消费复苏并不是一蹴而就，现在很多店铺客流还没有恢复疫情前。为了提高坪效，李宁在涉足咖啡领域后，“李宁咖啡”已经走进3家李宁大店。
当然，李宁并不期望通过卖咖啡提升营业额，而是希望通过让消费者在大店中品咖啡，打造一种生活方式，本质还是为了“卖衣服”。
一边是当下的生机，李宁需要不断去库存、推新品去维持财报数据。另一边这家成立33年的品牌，还在探索新的经营路线，试图走出与安踏经销为主的不同模式。
从财报上的数据反馈下，消费者还在冷静对待李宁的种种变化。
“没钱买李宁”，年轻人直呼买不起在寸土寸金的北京芳草地和国贸商城地段，李宁的高端品牌“李宁”坐落在这里。
年，李宁首店开在北京芳草地购物中心。这家店旁边就是劳力士、lululemon等国际大牌。走进店中，除了自创的，这家店里还有Clarks等欧洲传统大牌。“我们从不打折，很多款都很经典”，店中的销售如此表示。
图注：位于北京芳草地购物中心的首家李宁店。Tech星球摄
这家坪效能达到百万/月的店，目前，北京仅有2家“李宁”，即将开出第三家。作为李宁的轻奢品牌，根据浦银国际的数据，“李宁”的平均吊牌均价约元。根据“李宁”天猫旗舰店在售产品，目前最高产品单价为元，而“中国李宁”最高产品单价为3元。
“以前是没钱，买李宁；现在是，没钱买李宁。”这句话是网络上对李宁越来越贵的调侃。对于李宁部分品类为何越来越贵，安踏部分保持低价，这与二者的品牌策略有关。
安踏主品牌一直是中低端，集团采用收购策略发展做中高端。安踏通过收购引入很多种知名品牌，诸如高端运动时尚品牌“FILA”（斐乐）、知名日本滑雪品牌“DESCENTE”（迪桑特）、韩国高第一户外品牌“KOLON”（可隆），加拿大顶级户外运动品牌“ARCTERYX”（始祖鸟）、法国高端户外品牌“SALOMON”（萨洛蒙）等，完成中高端布局。
而李宁则是发展单一的主品牌李宁。在李宁篮球鞋和跑鞋相继冲上元的价位后，再进一步提升价位，就更难获得年轻人的买单。于是在李宁之后，先后发布“中国李宁”和“李宁”两大高端品牌。
运动服饰品牌的冲高也不是一蹴而就。“中国李宁”最后一次披露门店数据，是年的家，此后财报不再提及。“李宁”则仅为16家，看样子门店模型还没探索完毕，不适宜大规模复制扩张。
在年财报电话会议上透露，“李宁核心价格带是的超轻、赤兔6/pro，会聚焦的飞电challenge带动价格带提升，过去2-3月的销售情况超出我们的期待，不止20%，代表着价格带得到消费者的认可。”
也就是说，李宁目前中高端的核心价格带是元左右，千元以上并不是卖不动，只是不能成为核心依赖。在年开启冲高以后，至今李宁也许终于意识到问题，依靠自身成为耐克那样的全球巨头，是一件越走越难的路，安踏通过资本化扩张的路径，也许是一种相对容易的路线。
这也是过去几年中，李宁集团最大的转变。“李宁集团的大股东非凡中国，接连收购了鞋服品牌堡狮龙、AmedeoTestoni、Clarks、bossini.X和LNG，非凡中国探索资本化扩张路径”。
这些来自欧洲的成熟中高端品牌，诸如CLARKSORIGINALS联名款走进了李宁的门店中。成为店中千元以上价位商品的有力支撑。
3月28日，非凡中国正式向香港提交上市招股书。招股书显示，非凡中国拥有家直营店、61名分销商及25家合作店，录得收入也由财年的8.19亿港元，大幅增加至财年的69亿港元，复合年增长率为.3%。
国潮红利之后还剩什么，李宁寻出路虽有IPO喜讯在前，但属于李宁的前路还有诸多挑战。
回顾李宁近几年的发展，受益于国民消费崛起，更关键的是受益于国潮流行。最早是在年，“中国李宁”首秀纽约时装周。在纽约大秀落幕当天，“李宁”的
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